IL RUOLO DEGLI AMMINISTRATORI DI S.P.A. NELLA DUE DILIGENCE PER IL TRASFERIMENTO DEL CONTROLLO

Abstract

Le trattative per la vendita di partecipazioni azionarie pongono numerosi problemi di carattere informativo, da cui trae origine la prassi di svolgere dettagliate due diligence reviews della società le cui azioni sono oggetto di scambio (cd. società bersaglio o target). Mediante tali attività, il socio alienante e il potenziale acquirente intendono conseguire un’approfondita conoscenza degli affari interni della società target, al fine di apprezzare in modo consapevole la convenienza della cessione. I flussi informativi così instaurati non trovano però fondamento nella disciplina codicistica. L’art. 2422 c.c. riserva all’azionista un diritto di informazione di modesto contenuto, circoscritto alla sola ispezione del libro soci e del libro delle adunanze dell’assemblea. Una simile pretesa non consente di ottenere notizie sulla gestione dell’impresa, essenziali per svolgere la due diligence e determinare il valore delle partecipazioni oggetto di cessione. Il presente lavoro si propone di verificare se gli amministratori siano tenuti a collaborare con le parti in trattativa, nell’ambito del trasferimento del controllo in società per azioni che non fanno ricorso al mercato del capitale di rischio. A tal riguardo, il raffronto con i principi del diritto societario e della disciplina azionaria permette di escludere la soluzione di una rigida regola di condotta, in favore di un più flessibile ricorso ai generali canoni di orientamento dell’attività gestoria. Le conclusioni raggiunte sono state poi valutate sul piano dei rimedi, con particolare riferimento alla responsabilità per i danni causati dalle informazioni inesatte comunicate dall’organo amministrativo della società target alle parti in trattativa.